宏盛華源主營業務毛利率大幅下滑，子公司涉多起訴訟，信披曾有缺失
宏盛華源將于7月7日上會
來源 | 時代商學院
作者 | 彭晨雨
編輯 | 雷映
報告期（2020—2022年）內，主營業務毛利率大跳水，子公司因公章遭員工盜用卷入詐騙案件，且凈利潤下滑的宏盛華源鐵塔集團股份有限公司（以下簡稱“宏盛華源”）即將于7月7日上會接受審核，擬登陸上交所主板。
宏盛華源的主營業務是輸電線路鐵塔的研發、生產和銷售。據招股書，宏盛華源的主營業務毛利率從報告期初的18.46%持續下降至期末的5.23%，下滑了13.23個百分點。毛利率大幅下滑縮減了其業務盈利空間，2021—2022年，宏盛華源營業收入持續增長但歸母凈利潤大幅下滑。
時代商學院還注意到，子公司江蘇振光電力設備制造有限公司（以下簡稱“江蘇振光”）因公章被員工盜用，卷入合同詐騙案件，宏盛華源還面臨多起民事賠償訴訟。但在最早的兩版招股書中，該公司并未披露相關情況。
連續兩年收入增長歸母凈利潤大幅下滑，毛利率大跌13個百分點
據招股書，報告期各期，宏盛華源的營業收入分別為61.07億元、71.62億元、87.71億元，歸母凈利潤分別為5.22億元、2.07億元、1.66億元。2021—2022年，該公司營收同比分別增長17.28%、22.47%%，但歸母凈利潤卻同比分別下滑60.34%、19.81%。
2021—2022年，相較營業收入的持續增長，宏盛華源的歸母凈利潤卻在持續下滑，尤其是2021年，其歸母凈利潤下滑幅度高達60.35%，出現了明顯的“增收不增利”情況。
究其原因，或與宏盛華源的主營業務毛利率連續下降有關。
招股書顯示，報告期各期，宏盛華源的主營業務毛利率分別為18.46%、7.77%、5.23％，連續三年持續下降，報告期內總計下滑了13.23個百分點。
主營業務毛利率作為企業市場競爭力、直接盈利能力的核心體現，是企業生產經營的重要“護城河”。那么，與同行業可比上市公司對比，宏盛華源表現如何？
2020—2022年，宏盛華源同行業可比上市公司的主營業務毛利率均值分別為16.05%、10.67%、5.75%。由此可見，2021年、2022年宏盛華源的主營業務毛利率均低于可比上市公司的平均水平。
對此，宏盛華源在招股書中表示，公司主營業務毛利率波動較大主要受到市場中標價格和原材料價格波動的影響，毛利率與同行業可比公司存在差異主要系產品結構差異等導致。若未來出現市場競爭加劇、公司主要原材料鋼材價格大幅度上漲、公司不能持續進行技術創新和管理創新提高生產效率，將可能導致公司產品價格下滑或成本上漲，存在毛利率進一步下滑的風險。
子公司公章遭員工盜用，相關訴訟信披曾有缺失
審核問詢回復顯示，2021年1月—2021年7月，宏盛華源的全資子公司江蘇振光原安全質量部職員姚玉榮，冒用江蘇振光名義，以其可以低價購買江蘇振光廢鋼為由引誘被害人，并盜用、復制江蘇振光電子公章或通過將相關合同夾在日常文件中蓋章的方式，與被害人簽訂購銷合同，騙取貨款，用于清償個人債務。
據江蘇省鎮江市丹徒區人民法院2022年6月16日作出（2022）蘇1112刑初38號刑事判決書（以下簡稱“判決書”），被告人姚玉榮以非法占有為目的，冒用江蘇振光的名義簽訂合同，明知自己沒有履行合同的能力而采取欺騙手段，騙取他人財物，數額特別巨大，其行為已觸犯刑法，構成合同詐騙罪。對此，判決書判決：被告姚玉榮犯合同詐騙罪，判決有期徒刑十一年，并處罰金人民幣三十萬元；追繳被告人姚玉榮違法所得并返還各被害人；不能追繳的，責令其退賠。該判決目前已經生效。
姚玉榮作為江蘇振光安全質量部的一名普通職員，卻能輕易接觸到江蘇振光的公章并渾水摸魚最終盜用，或說明江蘇振光在其公章的使用管理及使用流程中存在一定漏洞。
對于姚玉榮合同詐騙案，宏盛華源在審核問詢回復中表示，上述事件發生后，江蘇振光立即安排人員對事件進行徹底清查，對原公章管理的相關責任人員給予警告、降職、調離崗位等處罰，并召開專題會議，安排部署加強印章管理的相關舉措，加強對印章管理工作的監督、檢查。
此外，江蘇振光還因姚玉榮合同詐騙案涉及多起民事訴訟。
據審核問詢回復，姚玉榮合同詐騙案的被害人江蘇鴻銘資源再生回收有限公司、無錫錫北物資回收利用有限公司，以及許某某、楊某某、張某和袁某以買賣合同糾紛起訴江蘇振光。
其中，在袁某與江蘇振光買賣合同糾紛一案中，袁某向上海仲裁委員會提出保全申請，上海仲裁委員會依法將申請提交至鎮江市丹徒區人民法院。鎮江市丹徒區人民法院經審查后作出（2022）蘇1112財保2號民事裁定書，裁定凍結被申請人江蘇振光銀行存款604.9萬元或查封、扣押同等價值的財產。
根據保全執行案件結果告知書，2022年3月3日，鎮江市丹徒區人民法院采取網絡查控措施查封江蘇振光名下“蘇（2020）鎮江市不動產權第0031741號”不動產。
但奇怪的是，宏盛華源在2022年6月22日、2023年1月13日公布的招股說明書（申報稿）中，均未披露由姚玉榮合同詐騙案引發的合同糾紛和子公司江蘇振光名下不動產被鎮江市丹徒區人民法院采取查封情況。直至2023年3月4日，該公司披露的招股說明書（申報稿）中，才披露相關情況。
對于前兩次招股書未披露相關訴訟及仲裁的情況，宏盛華源認為，截至2022年6月首次申報時點，江蘇振光涉及的刑事訴訟已經結案，江蘇振光未作為刑事案件被告或被判決承擔刑事責任，案件結果不存在不確定性。上述民事訴訟及仲裁案件發生系因姚玉榮個人犯罪行為導致，江蘇振光未授權姚玉榮簽署相關買賣合同，所涉貨款均付至姚玉榮個人賬戶并由姚玉榮發貨，江蘇振光未來在上述合同糾紛案件中承擔民事賠償責任的風險較小，不屬于存在可能對公司的財務狀況、經營成果、聲譽、業務活動、未來前景產生重大影響的訴訟、仲裁事項。在2022年11月報送一次反饋及更新半年報的過程中，相關案件進展情況較首次申報時點亦無重大變化，因此公司未將相關案件作為“重大訴訟、仲裁事項”進行披露。
對于廠房被查封而未披露，宏盛華源表示，相關司法文書因快遞投遞原因始終未能送達公司或代理律師，亦無法通過公開渠道檢索，且相關廠房一直在正常使用中，未被采取任何現場查封措施，故此前公司及代理律師均未能知悉房產查封事項。
因信披不完整、不及時收警示函
值得一提的是，宏盛華源在IPO過程中還曾被證監會出具警示函。
據證監會官網，在申請首次公開發行股票并上市過程中,宏盛華源及參股企業存在勞動用工風險、相關子公司涉及水污染環境民事公益訴訟等信息披露不完整和不及時的問題。上述行為違反了《首次公開發行股票并上市管理辦法》(證監會令第196號)第四條的規定。按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條規定,2023年2月6日，證監會決定對宏盛華源采取出具警示函的監督管理措施。
其實，早在2015年，宏盛華源的子公司就曾身陷訴訟并最終被判決承擔連帶清償責任。
招股書顯示，2015年6月—2016年3月，宏盛華源全資子公司重慶順泰鐵塔制造有限公司及重慶瑜煌電力設備制造有限公司曾將廢酸鹽液交由無廢酸處理資質的重慶市鵬展化工有限公司（以下簡稱“鵬展公司”）進行處置，由此卷入一宗水污染公益訴訟案件，并因此被判決對鵬展公司應承擔的生態環境損害賠償金分別承擔324.2萬元的連帶清償責任。
參考資料：
1. 《宏盛華源鐵塔集團股份有限公司首次公開發行股票并在主板上市招股說明書》（上會稿）.上交所官網
2. 《宏盛華源鐵塔集團股份有限公司首次公開發行股票并在主板上市招股說明書》（申報稿）.上交所官網
3. 《關于宏盛華源鐵塔集團股份有限公司首次公開發行股票并在滬市主板上市申請文件的審核問詢函之回復》.上交所官網
（全文2955字）
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